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事件：

据风芒能源，广东省发布《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》。文件指出，省管海域项目共15个、装机量7GW；国管海域预选项目15个、装机量16GW，再从中遴选出8GW作为开展前期工作的示范项目。

投资要点：

竞配采用综合评分法，电价不作为竞配因素。此次竞配采取综合评分法，地市政府/省政府/附加分各有70/30/20分。其中，地市政府考虑企业开发业绩和投资能力等，省发改委/能源局考虑企业对当地政府经济、生态等的贡献，附加分包括：以联合体申报的最高加10分、与海洋牧场综合开发利用的最高加5分、放弃省海上风电补贴的最高加5分。更为重要的是，上网电价不作为本轮竞配因素，竞配项目执行广东燃煤标杆电价。

绿电估值有望迎来向上拐点。上网电价不作为本轮竞配因素，我们认为这是对此前上海和福建海风竞配低价中标现象的纠偏，意在引导绿电盈利回归至合理区间。同时，在海风装机成本持续下行的背景下，海风项目收益率有望进一步提升。我们认为2022年下半年以来绿电板块股价持续回调主要是因为市场对绿电盈利性的担忧。本次对电价纠偏，意味着压制绿电估值因素正得到解决，绿电板块估值有望迎来向上拐点。

投资建议：当前绿电板块已回调至低位，在当前市场偏好较低背景下，业绩确定性强且低估值的绿电板块已具备配置价值。维持行业“推荐”评级。个股上，建议关注已有广东海风项目的粤电力A、三峡能源、华能国际、中广核新能源；以及海风标的福能股份、江苏新能、申能股份；此外，央企同样具备项目竞争能力，建议关注龙源电力、华润电力、中国电力、国电电力、大唐发电。

风险提示：政策变动风险；电价大幅下降；竞配进度不及预期；行业竞争加剧；重点关注公司盈利不及预期。