刚上市就发退市预警的公司你见过吗？科创板新股智翔金泰（688443）就开创了A股先河，在上市第一天，就发布了退市预警公告。6月26日，智翔金泰继续低开低走，创上市以来股价新低。截至今日收盘，智翔金泰报31.19元，跌幅9.2%，总市值为114.37亿元，目前该股股价低于发行价。

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智翔金泰上市即破发

招股书显示，智翔金泰在上交所科创板公开发行新股9168万股，发行价格为37.88元/股。公司募集资金总额34.73亿元；扣除发行费用后，募集资金净额为32.91亿元。

记者了解到，智翔金泰于2023年6月20日在上交所科创板上市，发行价格为37.88元/股。在上市当天，智翔金泰开盘即破发，报35.00元。截至当日收盘，智翔金泰报34.02元，下跌10.19%。这就意味着，若投资者申购中一签智翔金泰新股，其在该股上市的首日就要亏1930元，以此类推，买多亏多。

值得注意的是，该股在申购阶段还遭到网上投资者弃购414.15万股，弃购金额达1.57亿元，弃购率高达19%，创阶段新高。而最倒霉的还要属智翔金泰的保荐人海通证券，按规定，本次弃购的股票由海通证券包销。也就意味着，此前海通证券子公司耗资1亿元拿到264万股股份，加上包销弃购股份，海通证券在上市首日出现3600万元浮亏。

那么，究竟是何原因导致智翔金泰如此遭人嫌弃呢？有人说是由于公司业绩水平所导致，根据公司公布的财务数据显示，2020-2022年，该公司分别实现营收108.77万元、3919.02万元和47.52万元，但累计亏损却高达12.71亿元。今年一季度，智翔金泰继续亏损超2亿元。智翔金泰表示，公司由于上半年股份支付费用较上年同期增加较多，同时随着公司进入临床阶段的在研产品增加，研发费用有明显增长，预计2023上半年仍然处于亏损状态，归母净亏损4.29亿元至3.51亿元。

公司上市前未盈利

但值得一提的是，对于在科创板上市的公司来说，上市前未盈利其实并不是什么新鲜事儿，尤其是生物科技类企业。截至目前，按照科创板第五套标准上市的企业有20家，其中19家为生物医药类企业，其中不乏上市前亏损的公司。但为何智翔金泰不招人待见呢？

记者翻阅该公司资料发现，目前智翔金泰不仅所有产品均处于研发阶段尚未盈利，同时，根据公司招股书显示，2022年3月智翔金泰已终止了“以PD-L1为靶点的GR1405和”以“EGFR为靶点的GR1401”两个项目。对于终止原因，公司表示为同类“药物竞争激烈”。数据显示，上述两个项目累计研发投入分别为1.59亿元和5310.4万元。

此外，作为一家生物医药公司，其研发团队的构成有待商榷。截至2022年底，智翔金泰的技术研发人员共344人，硕士及以上学历人员占比为19%。单独看似乎没什么特别，但对比同类型其他公司，差别就较为明显了。如百奥泰，截至2022年，该公司研发人员为352人，其中包括博士研究生20人，硕士研究生104人，硕士及以上学历人员占比35%；首药控股的研发人员为144人，硕士及以上学历人员占比更是近70%。

对于这一问题，智翔金泰似乎也意识到了，在其发布的上市公告提示中公司表示，其市研率高于同行业平均水平，2022年公司研发费用为4.54亿元，发行价格对应发行后的市研率为30.56倍。