吉宏股份(002803)
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【 事项】
2023 年 6 月 30 日,公司在深交所互动易平台回复投资者关于“公司申请 ChatGPT 插件进度”的提问,宣布“申请已经审核通过”。公司是国内最早获得 ChatGPT 插件审核通过的上市公司之一。
【 评论】
AI 有望重塑消费行为, 插件是 OpenAI C 端战略关键。 ChatGPT 是全球增长最快的消费级应用, 根据 Veza Digital 数据,接近 10 亿月独立用户访问 OpenAI。 众所周知, OpenAI 在 B 端主要采取与微软等巨头合作,而 C 端插件则是其构建生态和商业化变现的重点。如果将 OpenAI 比作苹果, ChatGPT 则是 iOS,插件就是 AppStore。 自 3 月 24 日首次展示插件后, 5 月 15 日起 OpenAI 向 Plus 用户推出插件功能, 插件已经可以实现预定餐厅、自动购物等功能。
AI 电商想象空间广阔, 接入 ChatGPT 后市占率有望提升。 以东南亚为例, Lazada、 Shopee 作为头部电商平台分别拥有 1500 亿(2021 年)/4000亿(2022 年)人民币左右 GMV,而吉宏作为东南亚单页跨境电商龙头,仅有 35 亿人民币 GMV,相差近 100 倍。 相比于头部电商平台,公司在数据和供应链端存在一定差距,但其不依赖于流量变现,可以与ChatGPT 优势互补,可以将一定比例利润分给 OpenAI,实现共赢,是传统电商平台难以实现。随着未来插件接入,凭借 OpenAI 巨大的流量加持,公司有望实现市占率提升。
插件上线前关注 Demo,上线后关注 GMV 增长。 本次通过 ChatGPT 插件预审后,公司仍需要根据 OpenAI 标准开发包要求制作插件,通常需要2 个月左右时间。随着插件正式上线后, 投资者便可以通过跟踪海外 GMV增长情况进行预测。综合来看,后续 Demo、 GMV 等有望持续验证“AI 2.0插件逻辑”。
【 投资建议】
不考虑AI插件带来的爆发式增长情况下,受益东南亚电商蓬勃发展,我们认为公司收入和利润同样具备较高增长潜力。我们维持对公司的盈利预测,预计公司 2023-2025 年收入为 68.61/79.15/88.83 亿元,实现归母净利润4.07/5.11/6.30 亿元,对应 EPS 分别为 1.07/1.35/1.66 元, PE 分别为19/15/12倍,维持“买入”评级。
【 风险提示】
海外电商市场竞争加剧风险;
AI电商拓展不及预期。
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