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在德国商业银行的经济学家看来,昨天英镑对出乎意料的大幅加息的反应,应该是给那些过度看涨欧元的人一个教训。
下半年欧元/美元汇率走高
关键的一点是,相对於市场预期,我们预计欧洲央行的利率会出现积极的意外。这是与英国央行昨天的情况相似的地方。而且我承认,这目前可能对欧元有利。这就是为什麽我们预计下半年的欧元/美元汇率会比我们最近看到的还要高。但与此同时,应该始终对欧元持一定程度的怀疑态度。积极的利率意外并不总是对货币有利。昨天英镑的反应告诉了我们这一点。
与昨天英国央行的情况类似,市场很可能在某一天为欧洲央行关门:在高利率的情况下,它只是在追随通货膨胀的趋势,而不是控制它。这将对欧元不利。而为什麽呢?因为一个只对通胀做出反应的中央银行可以阻止爆炸性的通胀发展,但它不能防止这种通胀的爆发一次又一次发生。这就增加了货币市场对持有这种货币所要求的通货膨胀风险溢价。也就是说,它对汇率产生了压力。